Finova Huichuan และ Sappi ก่อตั้งบริษัทร่วมทุนเพื่อก่อตั้งยักษ์ใหญ่ด้านกระดาษพิมพ์

เมื่อเผชิญกับแรงกดดันสามเท่าของตลาดกระดาษพิมพ์ในยุโรปที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง กำลังการผลิตส่วนเกินที่รุนแรง และต้นทุนพลังงานที่สูง สองยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม -UPM-Kymmene และ Sappi- ประกาศเมื่อวันที่ 4 ธันวาคมว่าพวกเขาได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงที่ไม่มี-ผูกพันในการก่อตั้งแบรนด์-กิจการร่วมค้ากระดาษพิมพ์ใหม่

การทำงานร่วมกันนี้ถือเป็น 'การตอบสนองอย่างเด็ดขาด' ต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอุตสาหกรรม โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่ม-ความยืดหยุ่นและความยั่งยืนในระยะยาวของธุรกิจกระดาษพิมพ์ ตามหนังสือแสดงเจตจำนง บริษัทใหม่จะเป็นเจ้าของร่วมกัน โดยแต่ละฝ่ายถือหุ้น 50% และจะดำเนินงานในฐานะบริษัทอิสระที่มีการจัดการอิสระในการดำเนินงาน ทรัพยากร และการตัดสินใจ-

Massimo Renon ประธานและซีอีโอของ UPM-Kymmene กล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้ลูกค้าได้รับการรับประกันการจัดหาในระยะยาว- แต่ยังเพิ่มประสิทธิภาพให้กับกลุ่มผลิตภัณฑ์ของ UPM-Kymmene และทำให้งบดุลของบริษัทแข็งแกร่งยิ่งขึ้นอีกด้วย

การเปลี่ยนแปลงแรงกดดันด้านประสิทธิภาพ: ช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับยักษ์ใหญ่

ความร่วมมือครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีเหตุผล โดยอิงจากแรงกดดันทางการเงินที่รุนแรงล่าสุดที่ทั้งสองบริษัทต้องเผชิญ

ตามรายงานทางการเงินล่าสุดจาก Stora Enso บริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายในผลการดำเนินงาน ภายในสามไตรมาสแรกของปี 2025 ยอดขายรวมของบริษัทสูงถึง 7.344 พันล้านยูโร ซึ่งแสดงการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี-; EBIT ที่เทียบเคียงได้อยู่ที่ 566 ล้านยูโร ซึ่งเป็นปีสำคัญ-เทียบกับ-ที่ลดลง 30% โดยสัดส่วนยอดขายลดลงเหลือ 7.7%

ธุรกิจกระดาษสื่อได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรกโดยได้รับผลกระทบจากอุปสงค์และภาษีส่งออกที่อ่อนแอ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพสินทรัพย์ Stora Enso ได้ทำการปรับเปลี่ยนโครงสร้าง รวมถึงการหยุดการผลิตกระดาษอย่างถาวรที่โรงงาน Kaukas ในฟินแลนด์ และการขายโรงงาน Pratline ที่ปิดในเยอรมนีให้กับบริษัทโลจิสติกส์ในท้องถิ่นเพื่อให้บรรลุผลกระแสเงินสดเชิงบวก

สถานการณ์ของซัปปิยิ่งยากขึ้นไปอีก ผลประกอบการปีงบประมาณ ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 แสดงให้เห็นว่าบริษัทขาดทุนสุทธิ 177 ล้านดอลลาร์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มลดลงอย่างรวดเร็วจาก 684 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณก่อนหน้าเป็น 501 ล้านดอลลาร์

ในภูมิภาคยุโรป รายได้ของ Sappi อยู่ที่ 2.03 พันล้านยูโร แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 58 ล้านยูโร สาเหตุหลักมาจากอุปทานล้นตลาดทั่วไปในตลาดกระดาษและอุปสงค์ที่อ่อนแอ แม้ว่าธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์และกระดาษพิเศษ (เช่น กระดาษฉลาก) จะมีการเติบโตบ้าง แต่ความสามารถในการทำกำไรโดยรวมที่ลดลงบีบให้ Sappi ต้องแสวงหา-การปรับโครงสร้างในวงกว้าง

Steve Binnie ซีอีโอของ Sappi และ Massimo Renon ประธานและซีอีโอของ Stora Enso

เป้าหมายหลักของกิจการร่วมค้า: ประสิทธิภาพ การทำงานร่วมกัน และการลดคาร์บอน

กลยุทธ์หลักของกิจการร่วมค้านี้อยู่ที่การหาเหตุผลเข้าข้างตนเองในการจัดหาและปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างธุรกิจกระดาษพิมพ์ที่มีประสิทธิภาพ ปรับตัวได้ และยั่งยืนมากขึ้น

1. บูรณาการกำลังการผลิตและลดต้นทุนเชิงโครงสร้าง บริษัทร่วมทุนวางแผนที่จะจัดสรรปริมาณการผลิตเชิงกลยุทธ์ไปยังเครื่องจักรผลิตกระดาษที่มีประสิทธิภาพสูงสุด บรรลุการใช้กำลังการผลิตที่ยั่งยืนมากขึ้นและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยรวมแล้ว ธุรกรรมนี้คาดว่าจะสร้างรายได้ประมาณ 100 ล้านยูโรในการประสานกันทุกปี ผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพสินทรัพย์ การหาเหตุผลเข้าข้างตนเองของกลุ่มผลิตภัณฑ์ การเพิ่มประสิทธิภาพด้านลอจิสติกส์ ประสิทธิภาพการจัดซื้อที่ดีขึ้น และประสิทธิภาพการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้จะช่วยให้ลูกค้าในยุโรปและทั่วโลกมีความได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างและความมั่นคงด้านอุปทาน ขณะเดียวกันก็ช่วยให้ตลาดยุโรปมีความสมดุลและยืดหยุ่นมากขึ้น

2. ก้าวไปสู่เป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศและบรรลุการพัฒนาสีเขียว บริษัทร่วมทุนจะดำเนินการตามแผนงานการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศอันทะเยอทะยานของ Stora Enso ซึ่งมีเป้าหมายที่จะลดการปล่อยก๊าซที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์- ได้ถึง 70% ภายในปี 2030 ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้กำลังการผลิต ปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และลงทุนในการลดการปล่อยคาร์บอนอย่างต่อเนื่อง บริษัทร่วมทุนสามารถลดผลกระทบต่อสภาพภูมิอากาศโดยรวมได้ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนเป้าหมายของข้อตกลงอุตสาหกรรมที่สะอาดของสหภาพยุโรป

รายละเอียดธุรกรรมและการจัดการทางการเงิน

ขอบเขตของการร่วมทุนที่นำเสนอครอบคลุมธุรกิจกระดาษกราฟิกทั้งหมดของ UPM และธุรกิจกระดาษในยุโรปของ Sappi โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รวมถึง: โรงงาน UPM แปดแห่งที่ตั้งอยู่ในฟินแลนด์ (Kymi, Rauma, Jämsänkoski), เยอรมนี (นอร์ดแลนด์, ออกสเบิร์ก, Shank), สหราชอาณาจักร (สกอตแลนด์) และสหรัฐอเมริกา (แบรนดอน) เช่นเดียวกับโรงงานกระดาษสี่แห่งในยุโรปของ Sappi ที่ตั้งอยู่ในฟินแลนด์ (Kirkniemi ซึ่งเป็นโรงงานกระดาษเคลือบสิ่งพิมพ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่มี โดยมีกำลังการผลิต 750,000 ตันต่อปี เยอรมนี (เอฮิงเกน) ออสเตรีย (กราทคอร์น) และเนเธอร์แลนด์ (มาสทริชต์)

ตามหนังสือแสดงเจตจำนง มูลค่ารวมขององค์กรของธุรกิจและสินทรัพย์ที่ทั้งสองฝ่ายมีส่วนร่วมอยู่ที่ 1.42 พันล้านยูโร (ประมาณ 11.7 พันล้านหยวน) ไม่รวมกำไรที่คาดการณ์ไว้จากผลการทำงานร่วมกัน

มูลค่าองค์กรของธุรกิจกระดาษกราฟิกของ UPM อยู่ที่ 1.1 พันล้านยูโร UPM จะได้รับเงินสด 613 ล้านยูโรและสัดส่วนการถือหุ้น 50% ในกิจการร่วมค้า ในขณะที่โอนหนี้สินเงินบำนาญ 406 ล้านยูโรให้กับกิจการร่วมค้า มูลค่าองค์กรของธุรกิจในยุโรปของ Sappi อยู่ที่ 320 ล้านยูโร Sappi จะได้รับเงินสดจำนวน 139 ล้านยูโร และสัดส่วนการถือหุ้น 50% ในกิจการร่วมค้า

ภายหลังการทำธุรกรรม บริษัทร่วมทุนจะระดมทุนอย่างอิสระเพื่อชำระค่าซื้อกิจการให้กับ UPM และ Sappi ตามลำดับ ภายในสามปีหลังการทำธุรกรรม คาดว่ากิจการร่วมค้าจะบูรณาการเสร็จสมบูรณ์และบรรลุผลการทำงานร่วมกัน ซึ่ง ณ จุดนี้ผู้ถือหุ้นรายใดรายหนึ่งอาจเลือกที่จะขายหุ้นของตน

สำหรับ UPM ธุรกรรมนี้คาดว่าจะมีผลกระทบเชิงบวกต่ออัตรากำไร (EBIT เป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขาย) งบดุล และอัตราส่วนหนี้สิน บริษัทจะประสบความสำเร็จในการเติบโตมากขึ้น-พอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่มุ่งเน้น โดยไม่ขายตรงให้กับตลาดกระดาษพิมพ์ในยุโรปและอเมริกาเหนือที่กำลังหดตัวอีกต่อไป

ผลกระทบต่อตลาดกระดาษยุโรป

แผนการร่วมทุนระหว่าง UPM และ Sappi เป็นหนึ่งในกิจกรรมการควบรวมกิจการที่สำคัญที่สุดในตลาดกระดาษของยุโรปในทศวรรษที่ผ่านมา สิ่งนี้ไม่เพียงแสดงถึงการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์สำหรับทั้งสองบริษัทเท่านั้น แต่ยังเป็นการตอบสนองต่อ-การตอบสนองต่อการลดโครงสร้างเชิงโครงสร้างในวงกว้างของอุตสาหกรรมด้วย-ผลกระทบที่กว้างขวาง

1. การยุติยุค "สงครามราคา" และการเปลี่ยนแปลงอุปทาน-สมดุลอุปสงค์

ปัญหาพื้นฐานในตลาดกระดาษของยุโรปในระยะยาวคือการหดตัวของความต้องการอย่างถาวรเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล ในขณะที่การปรับกำลังการผลิตยังล่าช้ากว่าความต้องการที่ลดลง ซึ่งนำไปสู่อุปทานล้นตลาดอย่างต่อเนื่อง ความไม่สมดุลนี้ได้บังคับให้ผู้เข้าร่วมทั้งหมดเข้าสู่การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง ซึ่งบีบอัตรากำไรอย่างรุนแรง ดังที่เห็นได้จากความสูญเสียครั้งใหญ่ของ Sappi

ด้วยการหาเหตุผลเข้าข้างตนเองในการจัดหา บริษัทร่วมทุนวางแผนที่จะมุ่งการผลิตไปที่เครื่องจักรที่มีประสิทธิภาพสูงสุด ซึ่งส่งผลให้ต้องถอนกำลังการผลิตอย่างถาวร กิจการที่มีความเข้มข้นสูงซึ่งควบคุมร่วมกันโดยผู้เล่นหลักสองคนจะช่วยเพิ่มอำนาจการกำหนดราคาในตลาดได้อย่างมาก

ตลาดจะเปลี่ยนจาก "กระจัดกระจาย มีการแข่งขันสูง และขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคาอย่างมาก" เป็น "ราคาที่กระจุกตัว มีเหตุผล และค่อนข้างคงที่" สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่เหลือ ในขณะที่มีคู่แข่งน้อยลง อำนาจการต่อรองที่เพิ่มขึ้นของยักษ์ใหญ่รายใหม่จะบังคับให้ผู้เข้าร่วมทั้งหมดประเมินโครงสร้างต้นทุนและการตัดสินใจด้านกำลังการผลิตใหม่

2. การเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างต้นทุนและความยืดหยุ่นของอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น

การทำงานร่วมกันมูลค่า 100 ล้านยูโรต่อปีส่วนใหญ่มาจากการปรับปรุงด้านลอจิสติกส์ การจัดซื้อ และประสิทธิภาพในการดำเนินงาน โดยการปรับโครงสร้างต้นทุนขององค์กรใหม่โดยตรง ในอุตสาหกรรมที่มีต้นทุนผันแปรสูง (โดยเฉพาะพลังงานและวัตถุดิบ) การลดต้นทุนจำนวนมาก-ดังกล่าวถือเป็นสิ่งสำคัญ ช่วยให้บริษัทที่ควบรวมกิจการสามารถทนต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานในอนาคตและการตกต่ำทางเศรษฐกิจได้ดีขึ้น ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นของอุตสาหกรรมทั้งหมดต่อความเสี่ยง

3. มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลัก: เร่งการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ Stora Enso

สำหรับ Stora Enso ข้อตกลงนี้ไม่เพียงแต่นำมาซึ่งกระแสเงินสดจำนวน 613 ล้านยูโร แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ บรรลุพอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่มุ่งเน้น การขายหรือการขายตลาดที่เติบโตเต็มที่และกำลังลดลงบางส่วน (กระดาษพิมพ์ในยุโรปและอเมริกาเหนือ) ช่วยให้บริษัทสามารถจัดสรรเงินทุนและความพยายามด้านการบริหารจัดการให้กับธุรกิจที่กำลังเติบโต (เช่น กระดาษชนิดพิเศษ บรรจุภัณฑ์ และวัสดุชีวภาพ) สิ่งนี้ถือเป็นก้าวสำคัญของ Stora Enso ในการยกเลิกฉลาก "กระดาษแบบดั้งเดิม" โดยสิ้นเชิง และเปลี่ยนผ่านไปยังซัพพลายเออร์ของ "โซลูชันวัสดุที่ยั่งยืน"

4. ผลกระทบต่อตลาดจีนและรูปแบบการนำเข้า

แม้ว่ากิจการร่วมค้าจะมุ่งเน้นไปที่การดำเนินงานในยุโรปเป็นหลัก แต่ก็มีผลกระทบทางอ้อมต่อตลาดจีนด้วย:

Stora Enso และ Sappi เป็นบริษัทระดับโลก โดยอดีตอยู่ในอันดับที่ 8 และอันดับที่ 18 ในกลุ่มบริษัทกระดาษชั้นนำระดับโลก 75 แห่ง การเพิ่มประสิทธิภาพกำลังการผลิตในยุโรป (ด้วยการออกจากกำลังการผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพ) จะทำให้ด้านอุปทานของกระดาษพิมพ์ทั่วโลกมีสุขภาพที่ดีขึ้น หากราคาตลาดยุโรปทรงตัวและเพิ่มขึ้นเนื่องจากการแข็งตัว อาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อกระแสการค้าโลกและราคากระดาษพิมพ์ที่นำเข้าในจีน แม้ว่าผลกระทบจะมีค่อนข้างน้อย แต่ก็จะเพิ่มความซับซ้อนให้กับการวางแผนเชิงกลยุทธ์ของบริษัทจีนที่เกี่ยวข้อง

หากกิจการร่วมค้ามุ่งเน้นไปที่การผลิตที่มีประสิทธิภาพ ก็จะรับประกันการจัดหากระดาษพิมพ์คุณภาพสูง-อย่างมีเสถียรภาพ สำหรับบริษัทสำนักพิมพ์และโรงพิมพ์ของจีนที่มีความต้องการ-การนำเข้ากระดาษระดับสูง สิ่งนี้จะมอบการรักษาความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทาน บริษัทและนักลงทุนในจีนจะเปลี่ยนความสนใจจาก "กำลังการผลิตส่วนเกิน" ในตลาดยุโรป ไปเป็นรูปแบบการกำหนดราคาใหม่ภายใต้ "การแข่งขันแบบผู้ขายน้อยราย" ซึ่งต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ของยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมรายใหม่