Finnuo Huichuan และ Sappi ร่วมกันก่อตั้งบริษัทกระดาษพิมพ์ยักษ์ใหญ่

เมื่อเผชิญกับแรงกดดันสามเท่าของความต้องการที่ลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาดกระดาษพิมพ์ของยุโรป กำลังการผลิตส่วนเกินที่รุนแรง และต้นทุนพลังงานที่สูง สองยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม -UPM-Kymmene และ Sappi- ประกาศเมื่อวันที่ 4 ธันวาคมถึงการลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงที่ไม่มี-การผูกมัดในการก่อตั้งแบรนด์-กิจการร่วมค้ากระดาษพิมพ์ใหม่

การทำงานร่วมกันนี้ถือเป็น "การตอบสนองอย่างเด็ดขาด" ต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอุตสาหกรรม โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่ม-ความยืดหยุ่นและความยั่งยืนในระยะยาวของธุรกิจกระดาษพิมพ์ ตามหนังสือแสดงเจตจำนง บริษัทใหม่จะมีเจ้าของเท่ากันทั้งสองฝ่ายที่ฝ่ายละ 50% ดำเนินงานในฐานะบริษัทอิสระ และมีการจัดการการปฏิบัติงาน ทรัพยากร และการตัดสินใจ-โดยอิสระ

Massimo Renon ประธานและซีอีโอของ UPM-Kymmene กล่าวว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้จะไม่เพียงแต่ให้ความมั่นคงด้านอุปทานในระยะยาว-แก่ลูกค้า แต่ยังเพิ่มประสิทธิภาพให้กับกลุ่มผลิตภัณฑ์ของ UPM-Kymmene และทำให้งบดุลของบริษัทแข็งแกร่งยิ่งขึ้นอีกด้วย

การเปลี่ยนแปลงแรงกดดันด้านประสิทธิภาพ: ช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม

ความร่วมมือครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไร้เหตุผล โดยอิงจากแรงกดดันทางการเงินที่รุนแรงล่าสุดที่ทั้งสองบริษัทต้องเผชิญ

รายงานทางการเงินล่าสุดจาก Stora Enso ระบุว่าบริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายในผลการดำเนินงาน ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2025 ยอดขายรวมของบริษัทอยู่ที่ 7.344 พันล้านยูโร ต่อปี-เทียบกับ-การลดลง; EBITDA ที่เทียบเคียงได้อยู่ที่ 566 ล้านยูโร ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญ-เทียบกับ- ปีที่ผ่านมาที่ 30% โดยมีอัตราส่วนต่อยอดขายลดลงเหลือ 7.7%

ธุรกิจกระดาษสื่อได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและภาษีส่งออก เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพสินทรัพย์ Stora Enso ได้ทำการปรับเปลี่ยนโครงสร้าง: รวมถึงการหยุดการผลิตกระดาษอย่างถาวรที่โรงงาน Kokkola ในฟินแลนด์ และการขายโรงงานกระดาษ Pratteln ที่ปิดไปแล้วในเยอรมนีให้กับบริษัทโลจิสติกส์ในท้องถิ่น เพื่อให้บรรลุผลกระแสเงินสดที่เป็นบวก

สถานการณ์ของซัปปิยิ่งยากขึ้นไปอีก ผลประกอบการปีบัญชี ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 แสดงให้เห็นว่าบริษัทขาดทุนสุทธิมากถึง 177 ล้านดอลลาร์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มลดลงอย่างรวดเร็วจาก 684 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณก่อนหน้าเป็น 501 ล้านดอลลาร์

ในยุโรป รายได้จากธุรกิจของ Sappi อยู่ที่ 2.03 พันล้านยูโร แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 58 ล้านยูโร สาเหตุหลักมาจากอุปทานส่วนเกินโดยทั่วไปและความต้องการที่อ่อนแอในตลาดกระดาษ แม้ว่าธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์และกระดาษพิเศษ (เช่น กระดาษฉลาก) จะเติบโตขึ้น แต่ความสามารถในการทำกำไรโดยรวมที่ลดลงส่งผลให้ Sappi ต้องแสวงหา-การปรับโครงสร้างในวงกว้าง

Steve Binnie ซีอีโอของ Sappi และ Massimo Renon ประธานและซีอีโอของ Stora Enso

วัตถุประสงค์หลักของกิจการร่วมค้า: ประสิทธิภาพ การทำงานร่วมกัน และการลดคาร์บอน

กลยุทธ์หลักของกิจการร่วมค้านี้อยู่ที่การหาเหตุผลเข้าข้างตนเองในการจัดหาและปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างธุรกิจกระดาษพิมพ์ที่มีประสิทธิภาพ ปรับตัวได้ และยั่งยืนมากขึ้น

1. บูรณาการกำลังการผลิตและลดต้นทุนเชิงโครงสร้าง บริษัทร่วมทุนวางแผนที่จะกระจายปริมาณการผลิตเชิงกลยุทธ์ไปยังเครื่องจักรผลิตกระดาษที่มีประสิทธิภาพสูงสุด บรรลุการใช้กำลังการผลิตที่ยั่งยืนมากขึ้นและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยรวมแล้ว ธุรกรรมนี้คาดว่าจะสร้างรายได้ประมาณ 100 ล้านยูโรต่อปีในการประสานการทำงานร่วมกันผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพสินทรัพย์ การหาเหตุผลเข้าข้างตนเองของกลุ่มผลิตภัณฑ์ การเพิ่มประสิทธิภาพด้านลอจิสติกส์ การปรับปรุงประสิทธิภาพการจัดซื้อ และการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน สิ่งนี้จะมอบความได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างและความมั่นคงด้านอุปทานให้กับลูกค้าในยุโรปและทั่วโลก ขณะเดียวกันก็ช่วยสร้างตลาดยุโรปที่สมดุลและยืดหยุ่นมากขึ้น

2. ก้าวไปสู่เป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศและบรรลุการพัฒนาสีเขียว บริษัทร่วมทุนจะดำเนินการตามแผนงานการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศอันทะเยอทะยานของ Stora Enso ซึ่งมีเป้าหมายที่จะลดการปล่อยก๊าซของผลิตภัณฑ์ได้มากถึง 70% ภายในปี 2573 ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้กำลังการผลิต ปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการลดการปล่อยคาร์บอน บริษัทร่วมทุนสามารถลดผลกระทบต่อสภาพภูมิอากาศโดยรวม ซึ่งจะช่วยผลักดันเป้าหมายของข้อตกลงอุตสาหกรรมสะอาดของสหภาพยุโรป

รายละเอียดธุรกรรมและการจัดการทางการเงิน

ขอบเขตของการร่วมทุนที่เสนอนั้นครอบคลุมธุรกิจกระดาษสื่อทั้งหมดของ UPM และธุรกิจกระดาษพิมพ์ของ Stora Enso ในยุโรป โดยเฉพาะ: โรงงานกระดาษ 8 แห่งภายใต้ UPM ซึ่งตั้งอยู่ในฟินแลนด์ (Kymi, Rauma, Jämsänkoski), เยอรมนี (Niederrhein, Augsburg, Schongau), สหราชอาณาจักร (Cairdony) และสหรัฐอเมริกา (Brandon); ตลอดจนโรงงานกระดาษพิมพ์ในยุโรปสี่แห่งภายใต้ Stora Enso ซึ่งตั้งอยู่ในฟินแลนด์ (Kirkniemi ซึ่งเป็นโรงงานกระดาษเคลือบที่ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยกำลังการผลิต 750,000 ตันต่อปี) เยอรมนี (Eningen) ออสเตรีย (Gratkorn) และเนเธอร์แลนด์ (มาสทริชต์)

ตามหนังสือแสดงเจตจำนง ธุรกิจและสินทรัพย์ที่ทั้งสองฝ่ายมีส่วนร่วมมีมูลค่าองค์กรรวมกัน 1.42 พันล้านยูโร (ประมาณ 11.7 พันล้านหยวน) โดยไม่รวมผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการทำงานร่วมกันที่คาดหวัง

มูลค่าองค์กรของธุรกิจกระดาษสื่อของ UPM อยู่ที่ 1.1 พันล้านยูโร UPM จะได้รับเงินสด 613 ล้านยูโรและสัดส่วนการถือหุ้น 50% ในกิจการร่วมค้า และโอนหนี้สินเงินบำนาญ 406 ล้านยูโรให้กับกิจการร่วมค้า มูลค่าองค์กรของธุรกิจในยุโรปของ Stora Enso อยู่ที่ 320 ล้านยูโร Stora Enso จะได้รับเงินสด 139 ล้านยูโร และสัดส่วนการถือหุ้น 50% ในกิจการร่วมค้า

หลังจากการทำธุรกรรมเสร็จสิ้น กิจการร่วมค้าจะระดมหนี้อย่างอิสระเพื่อชำระค่าซื้อกิจการให้กับ UPM และ Stora Enso ตามลำดับ คาดว่าภายในสามปีหลังจากธุรกรรมเสร็จสิ้น บริษัทร่วมทุนจะบูรณาการให้เสร็จสิ้นและตระหนักถึงการทำงานร่วมกัน ซึ่ง ณ จุดนี้ผู้ถือหุ้นฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งอาจเลือกที่จะขายหุ้นของตน

สำหรับ UPM ธุรกรรมดังกล่าวคาดว่าจะมีผลกระทบเชิงบวกต่อความสามารถในการทำกำไร (EBIT คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขาย) งบดุล และอัตราส่วนหนี้สิน นอกจากนี้บริษัทจะบรรลุพอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่มุ่งเน้นมากขึ้นโดยมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่กำลังเติบโต โดยไม่ต้องจำหน่ายโดยตรงในตลาดกระดาษพิมพ์ในยุโรปและอเมริกาเหนือที่กำลังหดตัวอีกต่อไป

ผลกระทบต่อตลาดกระดาษพิมพ์ยุโรป

แผนการร่วมทุนระหว่าง Finn-Orr & Huichuan และ Sappi เป็นหนึ่งในกิจกรรมการควบรวมกิจการที่สำคัญที่สุดในตลาดกระดาษพิมพ์ของยุโรปในทศวรรษที่ผ่านมา นี่ไม่ใช่แค่การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์สำหรับทั้งสองบริษัทเท่านั้น แต่ยังเป็นการดำเนินการของทั้งอุตสาหกรรมเพื่อรับมือกับการเสื่อมถอยของโครงสร้างด้วย-ผลกระทบที่กว้างขวาง

1. การยุติยุค "สงครามราคา" และการปรับสมดุลอุปสงค์ของอุปทาน-

ปัญหาพื้นฐานที่ตลาดกระดาษพิมพ์ในยุโรปต้องเผชิญมายาวนานคือการหดตัวของความต้องการอย่างถาวรซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล ในขณะที่การปรับกำลังการผลิตไม่ได้ทันกับความต้องการที่ลดลง ทำให้เกิดอุปทานส่วนเกินอย่างต่อเนื่อง ความไม่สมดุลนี้ส่งผลให้ผู้เข้าร่วมทุกคนต้องแข่งขันกันด้านราคาอย่างดุเดือด ซึ่งบั่นทอนอัตรากำไรอย่างรุนแรง ดังที่เห็นได้จากความสูญเสียครั้งใหญ่ของ Sappi

ด้วยการหาเหตุผลเข้าข้างตนเองในการจัดหา บริษัทร่วมทุนจะเน้นการผลิตไปที่เครื่องจักรที่มีประสิทธิภาพสูงสุด ซึ่งหมายถึงการออกจากกำลังการผลิตถาวรโดยพฤตินัย การเกิดขึ้นของกิจการที่ควบคุมร่วมกันโดยยักษ์ใหญ่สองรายซึ่งมีตลาดกระจุกตัวอยู่ในระดับสูงจะช่วยเพิ่มอำนาจการกำหนดราคาในตลาดได้อย่างมาก

ตลาดจะเปลี่ยนจาก "ราคาที่กระจัดกระจาย มีการแข่งขันสูง และมีความผันผวนสูง" เป็น "ราคาที่รวมกันเป็นหนึ่ง สมเหตุสมผล และค่อนข้างคงที่" สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่เหลือ แม้ว่าจะมีคู่แข่งน้อยลง แต่อำนาจการต่อรองที่เพิ่มขึ้นของยักษ์ใหญ่รายใหม่จะบังคับให้ผู้เข้าร่วมทั้งหมดประเมินโครงสร้างต้นทุนและตัวเลือกกำลังการผลิตใหม่

2. การเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างต้นทุนและความยืดหยุ่นของอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น

การทำงานร่วมกันต่อปีจำนวน 100 ล้านยูโรส่วนใหญ่มาจากการปรับปรุงด้านลอจิสติกส์ การจัดซื้อ และประสิทธิภาพการดำเนินงาน การปรับโครงสร้างต้นทุนขององค์กรใหม่โดยตรง ในอุตสาหกรรมที่มีต้นทุนผันแปรสูง (โดยเฉพาะพลังงานและวัตถุดิบ) การลดต้นทุนประเภทนี้เป็นสิ่งสำคัญ ช่วยให้กิจการที่ควบรวมกิจการสามารถทนต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานในอนาคตและการตกต่ำทางเศรษฐกิจได้ดีขึ้น ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นโดยรวมของอุตสาหกรรมต่อความเสี่ยง

3. มุ่งเน้นไปที่ธุรกิจหลัก: เร่งการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ Stora Enso

สำหรับ Stora Enso การทำธุรกรรมนี้ไม่เพียงแต่นำมาซึ่งกระแสเงินสดจำนวน 613 ล้านยูโรเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ บรรลุการมุ่งเน้นไปที่พอร์ตโฟลิโอธุรกิจของบริษัทด้วย การขายหรือการขายตลาดที่เติบโตเต็มที่และกำลังลดลงบางส่วน (กระดาษพิมพ์ในยุโรปและอเมริกาเหนือ) ช่วยให้บริษัทสามารถลงทุนด้านเงินทุนและความสนใจด้านการจัดการในธุรกิจที่กำลังเติบโต (เช่น กระดาษชนิดพิเศษ บรรจุภัณฑ์ และวัสดุชีวภาพ) นี่เป็นก้าวสำคัญสำหรับ Stora Enso ในการยกเลิกฉลาก "กระดาษแบบดั้งเดิม" โดยสิ้นเชิง และก้าวไปสู่การเป็นผู้ให้บริการ "โซลูชันวัสดุที่ยั่งยืน"

4. ผลกระทบต่อตลาดจีนและรูปแบบการนำเข้า

แม้ว่ากิจการร่วมค้าจะเน้นไปที่ธุรกิจในยุโรปเป็นหลัก แต่ก็มีผลกระทบทางอ้อมต่อตลาดจีน:

Stora Enso และ SAPPI เป็นบริษัทระดับโลก โดยอดีตอยู่ในอันดับที่ 8 และอันดับที่ 18 หลังในบรรดาบริษัทกระดาษชั้นนำ 75 แห่งทั่วโลก การเพิ่มประสิทธิภาพกำลังการผลิตในยุโรป (การเลิกใช้กำลังการผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพ) จะทำให้-โครงสร้างด้านอุปทานของกระดาษพิมพ์ทั่วโลกมีสุขภาพที่ดีขึ้น หากราคาตลาดยุโรปทรงตัวและเพิ่มขึ้นเนื่องจากการควบรวมกิจการ อาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อกระแสการค้าโลกและราคากระดาษพิมพ์ที่นำเข้าในจีน แม้ว่าผลกระทบจะมีค่อนข้างน้อย แต่ก็จะเพิ่มความซับซ้อนในการวางแผนเชิงกลยุทธ์สำหรับบริษัทในจีนที่เกี่ยวข้อง

หากกิจการร่วมค้ามุ่งเน้นไปที่การผลิตที่มีประสิทธิภาพ ก็จะสามารถรับประกันการจัดหากระดาษพิมพ์คุณภาพสูง-ได้อย่างมีเสถียรภาพ สิ่งนี้ทำหน้าที่เป็นหลักประกันเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานสำหรับบริษัทสำนักพิมพ์และโรงพิมพ์ของจีนที่มีความต้องการนำเข้ากระดาษระดับสูง- จุดสนใจของบริษัทจีนและนักลงทุนที่เกี่ยวข้องจะเปลี่ยนจาก "กำลังการผลิตส่วนเกิน" ในตลาดยุโรป ไปเป็นรูปแบบการกำหนดราคาใหม่ภายใต้ "การแข่งขันผู้ขายน้อยราย" ซึ่งต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ของยักษ์ใหญ่รายใหม่